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解读9月CPI:涨价主因仍是猪肉,结构性上涨难扰政策宽松

2019-11-01 17:27:32来源:于老信息门户网

根据国家统计局10月15日发布的数据,9月份消费者物价指数同比上涨3.0%,比上个月上涨0.2个百分点。

9月份,cpi环比略有上升,环比上升0.9%,同比上升3%。价格上涨仍然主要来自猪肉。受非洲猪瘟疫情影响,猪肉供应紧张。然而,9月份,储备猪肉供应增加,猪肉价格环比上涨收窄。

对于未来的cpi趋势,许多分析师预测它将继续突破3%。经济学家邓海清认为10月份cpi继续突破3%的可能性很高。国泰君安首席经济学家华长春认为,高通胀还将持续6个月,高点不会突破4%。没有必要太担心。cpi可能从2020年下半年开始下降。

中泰证券首席经济学家李迅雷预测,10月份cpi将同比小幅下降。他认为,自去年10月以来,农产品和蔬菜篮子的价格指数一直在持续上涨,猪肉价格再次上涨,储备肉的效果下降,再次上涨的压力加大。但是水果和新鲜蔬菜的价格基本持平。

价格上涨仍然主要来自猪肉。

9月份,cpi环比略有上升,环比上升0.9%,同比上升3%。国泰君安首席经济学家华长春认为,整体食品表现明显超过季节性。从食品分项来看,内部分化也出现了,主要驱动因素是猪肉驱动的牲畜肉价格。

食品价格环比上涨3.5%,涨幅0.3个百分点,影响cpi增长约0.73个百分点。价格上涨仍然主要来自猪肉。受非洲猪瘟疫情影响,猪肉供应紧张,价格继续上涨19.7%,比上个月下降3.4个百分点,影响cpi上涨约0.65个百分点。

受天气转凉和消费替代需求增加的影响,牛肉、羊肉、鸡肉、鸭蛋价格上涨4.0%-7.7%,综合影响消费物价指数上涨约0.16个百分点。

新鲜蔬菜和水果供应充足,价格已经下降。新鲜蔬菜价格下跌2.4%,影响消费物价指数约0.06个百分点。苹果、梨和其他水果大量上市。新鲜水果价格下跌7.6%,影响消费物价指数约0.15个百分点。

对于非食品项目,由于新学期的影响,教育服务价格上涨了1.8%。受季节性变化影响,服装价格上涨0.9%。以上两项加起来影响消费物价指数上升约0.17个百分点。暑假过后,游客数量减少,机票、旅行社费用和酒店住宿价格分别下降了14.8%、6.0%和1.5%。这三个因素的综合效应比cpi低约0.14个百分点。

从同比来看,cpi上涨3.0%,比上个月上涨0.2个百分点。其中,食品价格上涨11.2%,涨幅1.2个百分点,影响cpi涨幅约2.21个百分点。非食品价格上涨1.0%,涨幅下降0.1个百分点,影响cpi涨幅约0.82个百分点。

食品方面,猪肉价格上涨69.3%,涨幅22.6个百分点,影响cpi增长约1.65个百分点。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭蛋的价格上涨了9.4%至18.8%。新鲜水果价格上涨7.7%,涨幅下降16.3个百分点。上述六项合计影响消费物价指数上升约0.49个百分点。新鲜蔬菜价格下跌11.8%,影响消费物价指数约0.33个百分点。

“预计猪肉价格将继续是第四季度食品价格和cpi上涨的主要因素,并将导致牛肉、羊肉、鸡蛋和其他食品价格的预期上涨。”交通银行金融研究中心首席经济学家连平预测。

猪肉价格比上个月收窄至19.7%

尽管猪肉供应仍然紧张,但由于9月份储备猪肉供应增加,猪肉价格环比上涨幅度收窄至19.7%。

交通银行金融研究中心首席经济学家连平(Lian Ping)表示,近期稳定猪肉市场供应的措施、大量储备猪肉投放市场、增加猪肉进口以及鼓励养猪的努力将有助于促进猪肉供需平衡。

9月29日,商务部会同国家发展改革委、财政部等部门,启动了中央储备冻猪肉的第三次发放。这一次,中央储备的10,000吨猪肉被投放市场。自9月19日以来,中央储备的3万吨猪肉和3万吨冷冻猪肉分三批投放到商业部门。

与此同时,猪肉进口将扩大,以增加猪肉供应。进口方面,1月至9月,中国进口猪肉132.6万吨,增长43.6%。替代品进口增加,前三季度进口牛肉113.2万吨,增长53.4%。

根据农业和农村事务部公布的数据,9月20日至9月26日,猪肉价格为36.44元/公斤,比上个月上涨0.3%,猪肉价格略有上涨。根据农业和农村部畜牧兽医局9月发布的400个监测县的猪群资料,猪群比上个月减少3.0%,能够繁殖的母猪数量比上个月减少2.8%。

农业和农村事务部畜牧兽医局局长杨真海日前表示,从恢复生产省份的增加、仔猪产量和生猪销售的增加等迹象来看,养猪户补充农场和饲养动物的信心开始恢复。“随着非洲猪瘟疫情进入一个相对稳定的时期,各种政策开始生效,预计生产积极性将进一步提高。今年年底前,生猪产量将达到稳定底部,猪肉市场供应预计将逐步稳定和恢复。”

结构性上涨难以扰乱宽松政策

许多分析师预测,cpi未来将继续突破3%。经济学家邓海清认为10月份cpi继续突破3%的可能性很高。原因之一是猪肉价格的上涨已经推高了食用油的价格。过去,食用油价格每月波动很低。随着猪肉价格的上涨,食用油价格将继续推高cpi。

国泰君安首席经济学家华长春认为,高通胀还将持续6个月,高点不会突破4%。没有必要太担心。cpi可能从2020年下半年开始下降。一方面,核心通胀和原油价格很难与猪肉驱动的牲畜和肉类通胀产生共鸣。2020年,全球经济面临放缓,这将对全球原油需求产生负面影响。尽管核心通胀跟随实际国内生产总值增长率,但如果经济增长率没有明显复苏,核心通胀很难上升。

另一方面,从计算的角度来看,从2019年第四季度到2020年第一季度的6个月通胀压力确实很高,或者将保持在3%以上,2019年12月和2020年1月可能超过3.5%,或者在2020年1月达到4%,但从2020年第二季度开始,在高基数的影响下,通胀将下降到3%以下。

「未来,通胀压力仍会主要来自供应受影响的猪肉价格上升,而非食品及工业产品的价格亦会下跌。这种结构性通胀主要受供应方的影响,供应方无法创造就业机会,也很难干扰货币政策的基调。”李迅雷说,外部环境最近有所改善,预计中美两国将达成一项有限的协议来缓解冲突。然而,美国和欧洲之间的贸易关系再次紧张。在全球经贸降温趋势的背景下,国外需求仍然不容乐观。在国内,房地产周期趋势是下行的,经济下行压力依然存在,金融基础设施预计将继续增加,仍有进一步放松货币政策的需要。债券牛市尚未结束,新经济受益于宽松的流动性和政策支持。然而,有必要防范消费等高价值股权资产的表现低于预期。

“短期内的快速通胀肯定会限制总体政策。从短期来看,预计货币和财政政策将主要是结构性政策。从2020年第二季度开始,货币政策将再次打开空间。”华长春在分析中说。

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